Konačnim početkom rada vlade, mogao bi započeti oporavak Berze, ali pravog boljitka nema dok se ne raščisti tržište od manipulacija, kažu stručnjaci. Nizbrdica na kojoj se Beogradska berza kotrlja već godinu i po dana nije samo rezultat nestabilne političke situacije i krize koja je zahvatila i svetska tržišta, kako se objašnjavalo u prvoj polovini ove godine. Stručnjaci upozoravaju da postoji veliki broj faktora koji su doveli Berzu u stanje kakvo je danas i da bi se to desilo i da Srbiju nije zadesila kriza oko formiranja vlade, kao i kriza na svetskom tržištu hipotekarnih kredita.
Nepostojanje kulture investiranja, loše korporativno upravljanje srpskih kompanija i velika koncentracija investitora koji obavljaju velike transakcije, kao i pokušaji da se izmanipuliše investiciona javnost ključni su razlozi zbog kojih na Beogradskoj berzi još neko vreme neće biti vidljivih pomaka na bolje, smatra Branislav Jorgić, direktor brokerske kuće „Jorgić broker". Kada jednom prevarite ozbiljnog investitora, teško da će se više vratiti, kaže Branislav Jorgić
Politika samo na površini - Loše stanje na berzi je odraz više negativnih faktora i samo površna analiza ukazuje na to da je to posledica negativnih političkih uticaja sa kraja prošle i početka ove godine i svetske krize koja je zahvatila sva tržišta. Mi smo mali i na nas se svetska kriza ne reflektuje kao na veća tržišta. Kada jednom prevarite jednog ozbiljnog investitora, teško da će se više vratiti, a u ovom periodu bilo je dosta pokušaja manipulisanja informacijama, odnosno nedostatka transparentnosti o stanju nekih kompanija, kao što je izostanak obaveštenja o važnim događajima ili objavljivanje netačnih finansijskih izveštaja ili njihovo neobjavljivanje - smatra Jorgić i dodaje da je kašnjenje sa pojavljivanjem investicionih fondova na Berzi takođe vrlo važan faktor.
Da je svojevrsno šibicarenje sa investiranjem i investitorima, a ne politika, ključni faktor u stabilizaciji Berze, pokazuje i situacija nakon formiranja proevropske vlade. Vlast je formirana u julu, a od boljitka ni u septembru nema ni traga. Zagovornici teze o političkoj opstrukciji kažu da vlada postoji, ali da još uvek nije ništa uradila kako bi popravila stvari, pa se investitori osećaju nesigurno.
- Politička situacija je i dalje najznačajniji faktor, jer investitori i dalje nemaju poverenja. Trenutno je i sezonski faktor u pitanju, odmori, ali i svetska kriza. Iako je naše tržište malo, tim gore, jer se na malom svaka promena mnogo više oseti. Očekujem da će od septembra investitori početi više da ulažu, jer će i vlada početi nešto konkretnije da radi, a i cene akcija su dosta niske, tako da bi to moglo privući više investitora - objašnjava Ismail Musabegović, profesor na Bankarskoj akademiji u Beogradu.
Upravo niska trenutna cena akcija mogla bi da bude odskočna daska za oporavak Berze. Index Belex15, sa istorijskog maksimuma s početka maja 2007. godine, kada je zabeležio 3.335,20 poena, u avgustu ove godine srozao se i ispod jednoipogodišnjeg minimuma od 1.367,90 poena. Većina stručnjaka se slaže da su cene akcija srpskih firmi, trenutno, više nego povoljne i da je pravi trenutak za ulaganje. Tome u prilog ide i činjenica da su cene nalikvidnijih akcija, kao što su akcije Aik banke, „Tigra" i „Dunav osiguranja" na granici ili već na istorijski najmanjem nivou. Akcija Aik banke je petak vredela 6.022 dinara, a najveća ikada postignuta cena je bila u aprilu 2007. godine 15.829 dinara, i akcija „Tigra" dostigla je istorijski nisku cenu od 1.100 dinara, dok se u aprilu prošle godine ovom akcijom trgovalo za 3.199 dinara. Slična situacija je i „Dunav osiguranjem", čije su akcije u petak vredele 4.705 dinara, a nekada čak 17.000 dinara.
- Sad je odličan trenutak za ulaganje na Beogradskoj berzi, jer su cene naših firmi koje su konkurentne, dosta povoljnije nego u regionu - tvrdi Milan Marinković, direktor DUIF „Fima Invest". Marinković tvrdi da su likvidnost i obim prometa mnogo važniji nego cene akcija. Onog trenutka kada dođe do većeg obima prometa, doći će i do poboljšanja na berzi. Bez obzira na sve ostale okolnosti i političke okolnosti i na svetsku krizu, investitori će ostajati u Srbiji.
Prvo država, pa stranci - Izlaženje javnih kompanija na Berzu biće snažan instrument za njen oporavak, jer će njihovim pojavljivanjem doći do povećanja obima prometa. Sa druge strane, nije dovoljno samo njihovo pojavljivanje, potreban je i veći broj stranih investitora koji će se po svim analizama svetskih stručnjaka sve više fokusirati na ovaj deo Evrope - kaže on i dodaje da za poboljšanje klime treba raditi i na pojednostavljivanju procedure i donošenju novih zakonskih regulativa.
Ali, sumnjičavi su „spoljni" analitičari tržišta. Od svega nema ništa ako se prvo ne promene propisi i tako odstrani šibicarenje s početka teksta. Ana Jolović, saradnik Centra za slobodno tržište, kaže da bi trebalo promeniti zakon, i to najpre deo o zaštiti manjinskih akcionara.
- U Srbiji imamo dobar pravni sistem, ali se on ne poštuje. A i zašto bi, kada su kazne male, i to se vidi iz primera tužbi malih akcionara, koliko ih je rešeno i koliko iznose te kazne - kaže Jolović. Autor: Neda Ćućilo
